早评：经济数据利空引爆避险需求，铜价大幅调整（3-25）
发布时间：2019-03-25 责任编辑：力源不锈钢网 来源：中金网
LME库存上周五减少1125吨至175325吨，三个月期铜收跌1.67%，报每吨6325美元，上海铜一周库存减少5429吨至259172吨，沪铜夜盘主力合约跌1.51%，报48340元。受经济数据疲软及美联储超预期“鸽派”影响，美国国债收益率曲线一度出现倒挂，加剧投资者对全球经济增长放缓的担忧，市场避险情绪大幅飙升，欧美股市及商品市场全线受压调整。上周国内市场现货升贴水情况整体较前周转好，特别是后半周，由于扣除税率变化的升贴水存在套利空间，因此，期现套利力量比较强大，成为现货市场参与的主体。另外，预估本周开始，现货市场税点或普遍以13%为主，因此，现货升水或降大幅下降。进口方面，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，加上国内库存的持续积累，对进口铜需求有限，保税区库存有一定的积累，洋山铜升水整体继续下降。
消息面上，因缺少配套基建，赞比亚或将不可退销售税替代现行16%增值税的新税制推迟至6月实施，此前预计4月1日实施。总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。
消息面上，因缺少配套基建，赞比亚或将不可退销售税替代现行16%增值税的新税制推迟至6月实施，此前预计4月1日实施。总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，周五铜价格下冲，但我们认为或会遭遇抵抗，铜价格或进入蓄势期。
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