早评：国内货币资金面宽松，铜价反弹走高（4-15）
发布时间：2019-04-15 责任编辑：力源不锈钢网 来源：中金网
LME库存上周五减少2000吨至192425吨，三个月期铜收涨1.58%，报每吨6505.5美元，上海铜一周库存减少12142吨至245178吨，沪铜夜盘主力合约涨0.73%，报49570元。中国3月社会融资规模增量，前值：7030，预期：18500，今值：28600，中国3月M2货币供应同比，前值：8%，预期：8.2%，今值：8.6%。M2和社融数据均超预期大增，国内货币宽松。周五铜价领涨有色金属。
进口方面，上周，精炼铜现货进口整体小幅亏损，不过，由于此前一周进口窗口打开，因此未来进口仍维持；数据方面，中国3月未锻轧铜及铜材进口39.1万吨，2月为31万吨，环比进口有所恢复。另外，洋山库存周度增加0.9万吨，溢价升水平稳。
矿方面，周度铜精矿加工继续下降，不过降幅缓和，另外，2019年3月，铜精矿进口176.7万吨，远低于2月为192.5万吨，这主要是加工费低迷，国内企业预期4月开始相继检修；但消息面上，南国铜业一期30万吨铜项目顺利产出阳极铜，标志着南方有色投资38亿元建设的南国铜业一期项目建设取得重大成功，新增冶炼产能仍在，铜精矿加工费预期改善不大。
下游方面，3月，乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，比上月分别增长83.3%和65.6%，比上年同期分别下降5%和6.9%，降幅仍大于汽车总体，但是降幅明显收窄。1-3月，乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。
综合来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
进口方面，上周，精炼铜现货进口整体小幅亏损，不过，由于此前一周进口窗口打开，因此未来进口仍维持；数据方面，中国3月未锻轧铜及铜材进口39.1万吨，2月为31万吨，环比进口有所恢复。另外，洋山库存周度增加0.9万吨，溢价升水平稳。
矿方面，周度铜精矿加工继续下降，不过降幅缓和，另外，2019年3月，铜精矿进口176.7万吨，远低于2月为192.5万吨，这主要是加工费低迷，国内企业预期4月开始相继检修；但消息面上，南国铜业一期30万吨铜项目顺利产出阳极铜，标志着南方有色投资38亿元建设的南国铜业一期项目建设取得重大成功，新增冶炼产能仍在，铜精矿加工费预期改善不大。
下游方面，3月，乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，比上月分别增长83.3%和65.6%，比上年同期分别下降5%和6.9%，降幅仍大于汽车总体，但是降幅明显收窄。1-3月，乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。
综合来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
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