利好因素

1、美元走软

美元贬值使以美元计价的金属对其他货币持有者更便宜，刺激买盘需求。

2、基金买盘推动

资金流入市场，短期支撑价格上行。

3、全球贸易紧张局势缓解

市场对贸易摩擦的担忧减轻，风险偏好回升。

4、特朗普态度软化

投资者对美联储政策连续性的信心增强，市场不确定性下降。

利空因素

1、交易商对上行持续性存疑

市场信心不足，限制价格进一步上涨空间。

2、美国关税政策的不确定性

关税威胁持续影响市场情绪，抑制工业金属需求预期。

3、全球镍供应过剩加剧

INSG预测2025年镍过剩量扩大至19.8万吨，长期供需失衡压制价格。

伦镍呈现“先抑后扬”的宽幅震荡格局，价格在15500-15900美元/吨区间内反复争夺，市场情绪受宏观政策与避险情绪双重影响，缺乏明确方向。

周初，美国关税政策不确定性及地缘政治风险引发市场避险情绪升温，镍价周二、周三连续承压。周四起，特朗普对美联储政策态度软化，叠加中美贸易协议乐观预期，避险情绪缓和，推动镍价反弹。周五在美元回落为镍价反弹提供支撑，维持在小涨。

本周镍价在宏观情绪与技术面博弈中维持震荡，缺乏单边驱动因素。短期市场焦点转向政策信号与库存变化，若美元走弱与贸易缓和延续，镍价有望挑战16000美元关口；但中长期过剩压力下，反弹空间或受限。

不锈钢主力期货呈现低位震荡态势，价格在12700-12800元/吨区间内反复争夺，现货市场持续疲软与终端需求不振形成压制。全周累计下跌约35元/吨，跌幅0.27%，收盘价逼近前低，呈现“反弹乏力、阴跌为主”的特征，价格重心进一步下移。

本周现货价格稳中有跌，终端需求不佳导致成交低迷，社会库存消化缓慢，对期货价格形成拖累。下游加工企业订单减少，叠加不锈钢库存处于高位，市场看空情绪蔓延，现货拖累期货反弹空间。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13600元/吨，

民营资源主流报12700-12900元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12500元/吨，

民营五尺资源主流报12500元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7600-7800元/吨，

J2冷轧主流报7100元/吨；

J1热轧主流报7500元/吨，

J2热轧主流报6800元/吨。

现货市场上成交持续低迷，备货预期落空，下游刚需采购谨慎，叠加期货弱势，市场“买涨不买跌”情绪浓厚。23日、24日虽有钢厂挺价试探，但高价成交困难，25日钢厂调价后市场信心几近崩溃。临近五一长假，商家期待节前备货需求释放，但实际成交未见起色，部分商家被迫“抢跑促销”，进一步压低价格。

本周不锈钢市场陷入“价格跌-成交差-钢厂降-信心崩”的恶性循环，供需矛盾与成本坍塌共振，导致现货价格持续探底。短期来看，若节前备货需求未能释放，价格或下探12500元支撑；中长期需关注钢厂减产力度与新能源需求复苏节奏。